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如何理解DeFi项目中的治理令牌?_btcv-繁华资讯

作者:_btcv-繁华资讯来源:_btcv-繁华资讯 货币新闻 2020年08月10日

6月16日,“迪菲银行”大院启动了管理代币的红利分配机制,所有使用大院存取款的用户都可以按照规定分配到红利。巧合的是,这位权力下放的稳定货币平台Curve的官员也表示,它将很快推出治理令牌,所有从2020年1月到Curv

6月16日,“迪菲银行”大院启动了管理代币的红利分配机制,所有使用大院存取款的用户都可以按照规定分配到红利。

巧合的是,权力下放的稳定货币平台——曲线官方也表示,将很快推出治理令牌,从2020年1月起,所有向曲线提供流动性的用户都可能获得曲线治理令牌的发行。

为什么DeFi项目最近宣布引入治理令牌?代币治理在DeFi生态中的作用是什么?DeFi管理代币是一个好的投资目标吗?

治理代币的作用?

区块链项目的标志有其自身的用途。有些是价值存储方向,如比特币,可以用来存储价值和流通价值。

如何理解DeFi项目中的治理代币?

除了比特币,一些代币可以支付交易费,而以太网则用来支付汽油费;有些作为工作权,只有质押一定数量的代币才能参与网络阻塞,如各种PoS代币(如EOS、Harmony等)。);有些可以捕捉交易成本,如通过销毁代币来捕捉价值的kyber一些令牌侧重于治理,例如MKR和0x令牌。当然,大多数令牌都有不止一个目的。有些代币不仅可以获取费用,还可以用于治理,如MKR和凯伯。

捕捉交易成本的令牌的基本价值通常来自其业务量,如交易规模,其溢价来自人们对其未来业务量增长的预期,这一点每个人都很容易理解。今天,我们要讨论的是DeFi治理令牌的治理价值捕获,它的博弈价值没有交易成本那么明显,所以很容易被人们忽略。

DeFi治理令牌的优势主要来自于项目本身锁定的资产规模,这也与安全性有关。随着锁定资产规模的增加,治理的博弈需求也随之增加。

MakerDAO VS. Compound 代币治理机制

马克道的治理象征是MKR。

如何理解DeFi项目中的治理代币?

MKR是投票权。与DPOS的首项EOS相比,控股EOS可以参与21个超级节点的选举,代表社区发起提案和投票。MKR也有类似的功能,MKR的持有者投票决定系统中的风险参数,如抵押品选择、清算比率、稳定利率等。稍加思考,我们就会发现散户的投票权基本上是徒劳的,而大投资者拥有决策权。

MKR享受项目奖金。用户在赎回抵押资产时需要向MKR支付利息,MKR将被摧毁。如果马克道项目运作良好,MKR的破坏速度将有助于提高MKR的单价。

“3.12”黑天鹅事件使马克道产生了约500万美元的坏账,MKR的价格一度跌至200美元。因此,有必要拍卖更多的平台货币MKR来弥补平台损失。这些MKR被卖给DAI,这些DAI被销毁,直到系统处理坏账。投标固定数量DAIs的投标人将购买越来越少的MKR,直到出价最高的投标人获胜,系统的债务得到偿还。

然而,如果黑天鹅的影响继续下去,系统的坏账继续增加,MKR的衰落也将继续,这将导致恶性循环。此外,在流动性方面,参与MKR市场拍卖的DAI严重不足,因此Maker迅速开通了USDC超额抵押贷款渠道,以弥补DAI在市场上的流动性不足。

接下来,让我们来看看复合的治理令牌是如何设计的。

根据链上的数据,COMP令牌的总数为1000万,可以公开审查。

根据COMP发布的消息,新的COMP将根据使用情况每天奖励给协议用户。423万个COMP令牌(占总额的42.3%)将被置于“水库”智能合同中,0.5个COMP将从每个以太网区块转移(即每天大约2880个COMP,这意味着423万个COMP将需要4年时间来分配),等待协议被分配。

每天有一半的红利分配给资产供应商,另一半分配给借款人。最活跃的资产每天将获得最多的红利,因此配置将随着市场的变化而变化。

复合公司创始人罗伯特莱斯纳(Robert Leshner)表示,复合公司治理已经准备好从核心团队和股东扩展到整个生态系统。任何社区成员都可以对复合协议提出更改。变化可能包括增加新资产、改变用于设定给定资产利率的模型或取消资产。

只有当1%的COMP令牌表明应该进行投票时,才会对提议的治理变更进行投票。从投票到修改代码的整个过程需要几天时间。据说所有这些措施最近都在治理平台的封闭测试中进行了尝试。

治理代币值得投资吗?

如果我们想知道DeMi治理令牌是否值得投资,我们必须首先知道这些DeMi治理令牌的价值。

外国媒体Bankless最近写了一篇相关文章,作者Lucas Campbell指出,由于大多数DeFi项目允许持有者分享协议产生的部分利益,无论他们是参与治理、成为流动性提供者还是仅仅持有代币,代币都有分享协议利益的经济权利。

因此,作者尝试使用传统金融市场中的市盈率模型(简称市盈率模型)来评估每一份DeFi协议的表征。

市盈率的计算公式是“市盈率除以每股收益”,是目前证券市场上应用最广泛的指标之一。它通过股价与每股收益的比率来反映公司的价值,并反映公司未来的盈利能力。

例如,在撰写本文时,苹果公司股票(AAPL)的市盈率为23.75倍,这意味着投资者愿意为公司赚取的每一美元支付23.75美元。具有高市盈率的资产通常意味着资产价值被高估或者市场具有高增长预期。反之亦然,如果一项资产的市盈率很低,这意味着要么该资产的价值被低估,要么对其未来增长的预期很低。

根据代币终端的代币收入数据,将代币发行的代币项目设置到损益评估模型中,对项目的代币价值进行评估。

如何理解DeFi项目中的治理代币?

较低的市盈率表明购买单位利率资产的成本较低(截至2020年5月1日的数据)

计算结果表明,所有带标记的DeFi项都有两个明显的异常值,分别为16,761和6,935。作者认为,这一现象可能表明投资者对这两种流动性和衍生产品协议有很高的增长预期。

而Bancor、Aave和Kyber在DeFi领域的市盈率非常低。

尽管Bancor的市盈率最低(56倍),但该流动性协议的平均预期收入约为327,000美元,其本地代币BNT的市值为1,360万美元(其市值在DeFi领域最低)。而Bancor协议本身对整个密码货币行业有很大的价值,它解决了交易量小的数字现金的流动性问题。Bancor令牌可以肯定地说是价值的萧条,值得投资者的关注。

平均市盈率为74倍,位居第二。然而,Aave最近表现非常好。自从我第一次写了一篇关于他们的快速贷款的文章以来,货币价格在短短几个月内已经上涨了好几倍,这证明了只有有好的产品和创新的项目,我们才能跑得更远。

在传统金融市场,市盈率在50至100倍之间,这是许多高增长科技股的正常价值:例如,网飞目前的市盈率约为86倍。因此,那些市盈率低于100的DeFi协议意味着,根据当前的收入状况,当前的象征性价格相对公平。

参考文章:

《DeFi代币是否值得买?如何估值?》

《DeFi治理代币的价值捕获》

《投资 DeFi 代币之前,你需要知道的那些事儿》

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