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郭盛证券的宋嘉吉:如何在矿业产业链中反周期开

作者:_btcv-繁华资讯来源:_btcv-繁华资讯 货币新闻 2020年08月24日

摘要:央行DC/欧洲央行扩大了试点项目,数字现金站在时代的尖端,市场人气聚集。随着由来已久的矿业的成熟和发展,它逐渐被主流市场中更富有的人所认可。在这一系列矿业经济学课程的第二场讲座中,我们邀请了郭盛证券研究所副所长、通信行业首席分析师宋佳吉向比特币和矿业技术学习

随着DC/欧洲央行试点的扩大,数字现金站在了时代的尖端,市场人气也在聚集。随着由来已久的矿业的成熟和发展,它逐渐被主流市场中更富有的人所认可。

在这一系列矿业经济学课程的第二场讲座中,我们邀请了郭盛证券研究所副所长、通信行业首席分析师宋佳吉,从比特币和矿业技术原理、矿业产业链生态构成和产业收益模型的角度,以及从传统资本市场买方研究的角度,分享对该行业的一些认识和看法。

理解比特币始于理解区块链技术

宋嘉吉的第二场讲座从区块链科技产业的发展周期开始。2008年,比特币“白皮书”《比特币一种点对点的电子信息系统》出版,区块链从理论走向实践。十年后,中国工业和信息化部信息技术与软件服务部指示中国电子标准化研究院发布《中国区块链技术应用发展的白皮书》,对区块链技术进行标准化。

宋佳吉介绍说,比特币白皮书主要关注三个定义。第一在于分布式存储,第二面向社区需要共识机制,第三基于加密算法。比特币的创新和基于银行系统的支付软件虽然有助于金融控制,但也存在交易成本增加、小额交易受限、互联网交易受限以及对客户个人信息要求过高等问题。比特币的支付和结算不依赖金融机构等第三方信用中介来实现点对点电子现金交易。

比特币在技术原则上也有优势,如数字签名(非对称加密)、连锁交易的可追溯性、数字资产激励和工作量证明(PoW),这确保了簿记权分配的随机性和公平性。

国盛证券宋嘉吉: 解析挖矿产业链 如何逆周期掘金?

2019年10月24日,中共中央政治局在区块链进行集体学习,掀起了国内关注区块链应用的热潮。到目前为止,区块链技术的迭代,如交叉链和碎片化,已经将数字现金推向了一个新的维度。与此同时,以DeFi为代表的应用程序已经在市场上兴起并受到欢迎。从另一个角度来看,无论是在金融领域还是在新基础设施方面,区块链的技术优势和主要方向都越来越明显。

拨开技术迷雾,解读挖矿生态

国盛证券宋嘉吉: 解析挖矿产业链 如何逆周期掘金?

宋佳吉用一个比特币支付场景的详细例子说明了转移和挖掘的工作原理。如下:甲想付给乙一美元。在传统的银行系统中,簿记是由银行完成的。在区块链方案中,将一美元从甲到乙的转移过程展示给整个网络,整个网络中潜在的第三方——矿工完成认证和计费任务。

在工作量证明机制方面,甲向乙转账,整个网络中的矿工为采矿而竞争,以决定谁来记账。争夺记账权的过程就是采矿。成功地找到随机数就相当于解了方程,能尽快解出方程的矿工就成了簿记员。交易记录被打包并上传,该模块生成一批奖励给矿工。

简而言之,当甲乙双方进行交易时,矿商投资采矿机器和电费,并争夺记账权以获得系统回报,即采矿,而采矿的“矿”是比特币。

采矿机器、矿山、采矿池和云计算能力来构建一个工业生态系统

宋佳吉表示,矿业拥有清晰的产业链,形成独立的生态系统,完成比特币的生态和服务。

生态系统大致分为几类,第一类是行业的参与者矿机厂商,第二类叫矿场,第三类叫矿池,一部分的矿池演化出云算力平台。

采矿机械制造商本身是一个芯片工厂,生产

采矿中有一个概率问题。目前,单个采矿机开采硬币的概率非常低。我该怎么办?在联合挖矿应运而生,将N台算力集合,形成矿池,其本质是矿工让渡矿池算力做统一挖矿。矿坑中挖出硬币后,密码货币被转移给矿工,于是矿工和矿坑之间通过密码货币和计算能力的交换完成了一个简单的循环。

矿业产业链一般在三者之间进行。随着行业的发展,云计算平台被添加进来,以帮助矿商提取资金,满足云计算投资者的需求。

图穷“币”现,逆周期掘金

做任何一笔生意,都有收入和成本。那么比特币挖矿的收入和成本分别是什么?

宋嘉吉从收入的概念引入了,比特币挖矿收益=全网算力*矿工算力占比*币价-矿机功耗*电费。由于采矿难度(影响单位采矿收入)和比特币的货币价格对所有矿工都是一样的,矿工的采矿收入只与他们采矿机器的计算能力有关,计算能力越大,采矿收入就越多。影响采矿成本的主要因素是采矿机械的耗电量和电费。采煤机的能耗率是关键指标。具有相同计算能力的采矿机具有相同的采矿收入,但能耗低于小型采矿机,即理论上采矿收入较高。

成本端分成固定投资和运营投入两部分.投资者购买采矿机器相当于在某个时间在比特币上建立长期期权。为什么它被称为长期期权?因为在购买采矿机器时,你对货币价格持乐观态度。如果你不乐观,你就不会买。投资者以一定价格购买相当于一次性投资,即固定资产投资。投资期内的电费、运行维护、折旧和摊销构成运营成本。国盛证券宋嘉吉: 解析挖矿产业链 如何逆周期掘金?

矿业电力主要是水电和火电,这在雨季带来相对便宜的水电,而水电主要分布在云贵川。基于低电价、高收入的原则,候鸟迁徙矿工的现象应运而生。

中国三大比特币矿机厂商领先全球,厂商盈利从何而来?矿机如何定价?

受货币价格的影响,采矿机械的金融属性比电子产品的金融属性更长。从现金回报的角度来看,采矿机器是在当前周期定价的,属于资本货物,而不是消费品。采矿机械制造商的利润也与货币价格密切相关。

除了货币价格和电价之外,地方政策在通过采矿赚钱方面也发挥着重要作用。矿业本身有明确的经营模式,属于现金流业务,但仍存在不可控因素,风险和收益并存。

最后,宋嘉吉先生还谈到希望投资者能够理性看待整个矿业投资过程。未来,我们还需要密切关注支付手段,包括中央银行的数字现金(DC/欧洲央行)。

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